市场数据参考
- 纳斯达克：24,169.75（日内 24,155.62 – 24,196.88）
- 美元指数：99.670（日内 99.640 – 99.690）
- 原油(WTI)：93.40（日内 93.21 – 93.76）
- 伦敦银：67.955（日内 67.829 – 68.252）
数据01:06 刷新
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 美联储2025年亏损187亿美元
- 2023年亏损1143亿美元
- 递延资产扩大至2435亿美元
市场反应
- 对约3万亿美元准备金支付利率3.65%
- 美联储已启动降息进程
驱动因素
- 2022年激进加息后遗症
- 准备金利率上升导致成本攀升
- 资产收益调整出现滞后
发生了什么
当前美联储连续三年运营亏损带来的波动风险不容忽视——美联储披露2025年运营亏损187亿美元，递延资产已扩大至2435亿美元。该“加息后遗症”源于2022年起激进加息，导致准备金利率一度从一年前的4.4%下降至目前对约3万亿美元准备金的3.65%。这种利差收窄会影响实际利率、美元走势与避险情绪，进而通过持有成本与风险偏好传导至黄金市场。
对投资有哪些负面影响
美债收益率上行对市场的影响体现在：提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有，因此利空黄金。不过有一点例外——若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨
从通胀预期升温的角度来看，实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，整体利多黄金。不过需要留意的是，若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度
在美债收益率下行的背景下，少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力。这通常利多黄金，但投资者需注意若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降
常见问题
美联储连续亏损会推动金价吗？
会在一定条件下增加金价支撑，但不是单一决定因素。若亏损反映的是加息后的回调并伴随降息预期，实际利率走低与美元回落通常利好黄金；但通胀预期、风险偏好和全球资本流动也会共同影响金价。
短期内金价会如何表现？
短期金价可能震荡上行或横盘，受降息预期与美元走势牵动。若市场确认美联储已进入降息周期且实际利率回落，金价更可能获得持续支撑；若美元反弹或通胀回落，金价压力则增大。
美联储亏损如何通过利率传导影响黄金？
当准备金利率与资产收益产生倒挂时，意味着实体和市场的实际利率结构变化。利率下降会降低持有黄金的机会成本并压低实际收益率，从而提升黄金的吸引力；同时亏损和递延资产会影响市场预期与避险情绪，间接推动金价波动。